沥高股份毛利率变动趋势与同行业背离

乐居财经邓如菲 3月16日，上海沥高科技股份有限公司（以下简称“沥高股份”）披露首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函之回复报告。

公告显示，报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为34.42%、37.29%、38.95%和33.58%。其中，剔除物流成本后的产品毛利率分别为34.42%、41.09%、42.78%和37.61%。2021年发行人主营业务毛利率持续增长主要是因为航空航天和创新工业用真空辅助材料收入增长。

发行人毛利率变动趋势与同行业不一致，其中2021年发行人同行业毛利率下降而发行人毛利率增长，2022年1-6月同行业毛利率增长而发行人毛利率下降。发行人与同行业可比公司的毛利率差异主要是由于具体产品差异造成。

据此要求结合发行人与可比公司的产品结构、下游市场、主要客户差异情况等，进一步说明发行人与可比公司在报告期各期毛利率变动趋势存在较大差异的原因及合理性。

对此公告回复，报告期内，公司总体毛利率与风电行业可比公司对比如下：

2019年至2020年，发行人风电业务毛利率增长而同行业公司毛利率下降；2021年至2022年6月，发行人的风电业务毛利率与同行业公司均有所下降。发行人的风电业务毛利率高于同行业公司，系发行人的产品与可比公司存在差异。发行人与同行业公司的产品、下游应用场景和主要客户对比如下：

发行人风电业务与康达新材的胶粘剂业务、宏德股份的风电设备专用件业务在主要客户类型、结算方式等方面具有相似性。毛利率存在一定差异，主要是由于两者产品结构存在差异所致。

发行人向风电行业销售的产品主要系真空辅助材料，是风电叶片真空成型工艺中使用的材料，在叶片的生产过程中被一次性消耗，占叶片厂商制造成本的比例较低，价格传导相对顺畅。而康达新材、宏德股份所生产产品通常被叶片厂商用作主体材料，占其生产制造成本的比例较高，价格传导相对难度较高。毛利率的变动受营业收入和营业成本变动的综合影响。2019年至2022年1-6月，发行人风电业务与同行业公司的毛利率变动受各自营业收入和营业成本变动的影响、价格传导程度如下：

2020年，发行人风电业务毛利率上升而同行业公司毛利率下降，主要是由于发行人的价格传导程度高于同行业公司，而发行人和同行业公司的毛利总额均呈增长态势。

2021年和2022年1-6月，发行人风电业务和同行业公司的毛利率、毛利总额均下降，变动趋势一致。考虑到陆上风电和海上风电国家补贴陆续到期，发行人持续发展航空航天业务，有限的产能优先满足高毛利航空航天客户的需求，风电业务规模有所收缩；而同行业公司的下游客户较大比例集中在风电领域，2021年的收入有所增长，而2022年1-6月亦出现了下降。

报告期内，公司总体毛利率与航空航天行业可比公司对比如下：