一、暖春

春节期间，大家游玩聚会，热情高涨，久违的过年氛围回来了！

气温未回升，却是个暖春！

资本市场假期也有各种好消息：

1.全球主要股指普涨，纳指涨4.32%；港股开门红！恒生科技涨超5%；

2.消费服务强劲复苏！春节档票房超67亿，影史第二！

3.中美关系有改善信号。

外围利空是德国向乌提供豹式坦克，恐将冲突升级，灰犀牛的担忧加重。

整体利好偏多，一片暖意。大A兔年开门红，十分可期。

二、2023大牛市？

近期，看到有些人喊2023大牛市，大盘要冲到6000点，甚至8000点，大家还是要多一些理性。

个人觉得，今年还是结构性行情，大牛市的概率很低。原因如下：

1.经济大局不支持

经历这三年，现在百业待兴，主要任务是恢复经济。

房地产的周期和历史使命基本完成了，股市会发挥蓄水池的作用，但资金还是要支持实体经济发展。

2023年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，精准有力，保持流动性合理充裕。

流动性不会差，但也不能预期太高，不可能大水漫灌，加上前几年其实放了不少水了。

就像一个人大病初愈，要慢慢调理，不能断了营养补给，也不能人参、鹿茸等一股脑全上；

要逐步恢复体力，开始正常生活，不能刚出医院，就进赌场，刚下病床，就去蹦迪。

重要会议也明确，2023年要坚持稳字当头、稳中求进。

为什么要强调坚持，容易的事需要坚持吗？

就是要有战略定力和格局，要坚持做艰难但长期正确的事，要做利国利民、长治久安的事。

越是外在声音嘈杂，越是要有定力和毅力。

赚大钱要有大格局，要有足够的毅力和耐心。赚快钱，搞短期业绩容易，以后呢？

从外部环境来说，冲突还未落定，欧美各国经济衰退，全球还处于经济周期的萧条阶段，中美关系还有不确定性。

A股也很难走出独立大行情，秀全世界一脸。

2.政策不支持

坚持稳字当头、稳中求进，是恢复经济、社会发展的需要。

再者，大到国家，小到企业，新一届领导上任，放在第一位的是不是也是稳啊。

新官上任三把火，是为了稳住局面，稳住人心。谁一上来就抡起三板斧，一顿疯狂输出？

以史为鉴，看看2007年、2015年的两轮牛市，哪一次是新领导刚上任就搞出来的。

一上来就掏空预期，搞出个大牛市，然后呢？

没必要啊，刚上任，稳住局面、稳中有进就可以了，也没到交业绩数据的时候。

杠杆牛、疯牛跑起来，谁把控得了。繁华落尽，激情褪去，谁来收拾烂摊子。

再者，条件不允许啊，重要的KPI是恢复经济，支持实体经济发展。

要突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转。

要大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。

经历了市场经济改革、国企改革，扛过了98年亚洲金融海啸、08年美国次贷危机的冲击，中国经济的韧性大家有目共睹，不容怀疑。

一次次加码，一次次考验韧性，发展到今天，经济转型的难度更大，任务更艰巨。

在这样的背景下，恢复经济是主旋律，牛市缺乏政策支持。

今年股市会有增量资金：增量外资、增量内资、趴在银行的260万亿存款的一部分。

增量外资，其实，前几年外资流出比较多，今年预期好又持续流入，属于正常合理的。

全球范围内的外资，增量到什么程度，还要看经济恢复情况和政策。

增量内资，要看新发基金的数量，也要看政策的引导方向。

2015年牛市前夕，没记错的话，有官媒、任泽平等人唱多；

2019年春节后首个交易日，股市大涨登上新闻联播，今年还需要观察政策导向。

如果说大局是天时，政策是地利，那么广大投资者就是人和。

中国股民突破了2亿，但10万以下散户超过了7成。

股民背后连结的是一个个家庭，百业待兴的阶段，是引导大家把各行各业振兴起来，还是砸锅卖铁攒一波大牛市？

去年新增存款26万亿。无数个家庭选择避险，有多少人信心不足。

等到今年信心恢复，有多少会涌入股市，尚不可知。毕竟维持家庭需要很多支出，股市不是全部。

有结构性机会，走慢牛，就挺好。

三、复刻2019？

这年头，复制叫抄袭，复刻就是手艺。

资本市场没有新鲜事，以前发生的事，还将继续上演。

那么，2023一季度会复刻2019年火爆行情吗？

首先我们回顾一下，2022年与2018年很相似，都很难！非常难！

1.外围动荡

2018年，特对多地搞毛衣战，尤其对中国。国际局势动荡不安。

22年和18年，美联储进入加息周期。2018年，加息了4次；2022年，加息7次，加息幅度累计高达425个基点。

2.国内艰难

2018年供给侧改革深化，去杠杆、去库存贯穿全年经济工作，贷款炒房、影子银行等被强力清理；

下半年“区块链”迎来最强监管，央行整顿清理各类虚拟货币；互联网行业迎来寒冬。

2018年、2022年都非常难，相信很多人都深有体会。暴雷、破产、失业、负债等困境充斥身边，无能为力，无可奈何。

我记得，因水土不服，18年冬天，我从深圳回到北京，赶上互联网寒冬，很多企业裁员缩编，失业了几个月，那个冬天特别冷，我蜗居在五环外没有暖气的出租屋里，特别难熬。

2022年，很多企业倒闭、裁员，很多人破产失业，在寒冷的冬天，都阳了……好在熬过阵痛之后，迎来了转机和曙光。

3.股市大跌

22年、18年都是股市大跌。

2018年，股市几乎单边下跌，毫无反弹，沪指大跌24%，最低跌到2449点；22年，大盘大跌15%，最低跌至2863点。

所以，2023年和2019年有不少相似点：

1.美联储加息周期进入尾声。中美关系趋向缓和。

2.国内经济预期向好。18年去杠杆之后，市场出清。22年放开之后，快速“阳”达峰，现在基本已翻篇了！经济复苏向好预期强烈，人民币升值。

3.股市预期向好。从k线图就能看出来，23年和19年的前三年，多么相似，16、17年震荡，18年大跌；20、21年震荡，结构性机会，22年大跌。

三年一个小周期，是巧合还是规律？

资本市场没有新鲜事，历史会重演。相比憧憬2023大牛市，我更倾向于一季度会复刻2019年行情。

2023年很难全面大牛市，会是结构性行情，机会比较好的还是一季度，尤其在两会结束之前。

因为基于很多预期，都会打提前量。

这一波外资疯狂流入，从波段的角度看，起码会在重要会议前后才会撤退。

经济恢复也不会一蹴而就，还是会遭遇强预期、弱现实的问题。

所以，还是要抓住结构性机会，很多板块，可以考虑做波段操作。比如，消费里面的旅游、院线，可以围绕节假日做波段。

兔年，要么守株待兔，要么跟着兔子跳起、蹲下，波段起舞。

四、结构性机会

1.地产——带着脚镣跳舞

大家都知道地产是支柱产业，对经济拉动最大，也是居民最大的消费品，提振经济、扩大消费，用这个杀手锏最省事。

但有“房住不炒”的大原则，况且，谁都知道再爆拉地产就是饮鸩止渴。

所以既想要依靠地产，又不能大幅刺激房价，政策的制定，可以说是带着脚镣跳舞，在夹缝中求机会。

地产“三只箭”之后，还会有政策陆续出台。比如，最近19部门联合发文，推动扶贫搬迁群众融入城镇。

2023年，大一点政策，可能是一线城市坚持限购，其他地方因城施策，陆续放开。

再给潜在的刚需和改善型购房者，更多优惠福利。房价可能是稳中小涨。

关于去年很多人提前还贷，春节期间，初中同学聚会，我了解到一种情况：一部分提前还贷，其实是高利息房贷转贷。

以我一铁哥们为例，他14年在武汉白沙洲买房，7000多一平，到17年房价涨了一倍多，于是他把房卖了，置换到光谷核心地段，房价2.4万，房贷利率5.88%。

去年，他找到在银行工作十年，已是某城商行支行行长的初中同学，做抵押贷款，利率3.9%，把原来30年的房贷，换成20年的抵押贷，每个月还贷差不多，少近2个点利率，省了近100万。少还十年房贷，压力小了不少。

哥们告诉我，去年下半年，武汉有不少银行，在月初拍着长队，抢提前还贷的名额，每个支行每月只有1000万的还贷额度。

所以啊，同学聚会还是要多参加，喝酒次要，多聊聊，说不定能互相帮忙，互相成就。

就像我这两位同学，一个完成了银行业绩，一个省了房贷利息，他俩还互相感激，这多好。

聚会当天，听他俩一说，我也高兴，结果他俩没喝高，我喝断片了……

2.金融——券商性价比高

预期股市蓄水池的作用会体现出来，股市向好，指数尚不高，金融股还会表现。

银行受地产影响比较大，地产销售数据起不来，银行又有坏账的担忧；保险板块，目前还没有保费上涨的各种消息。

所以目前来看，券商的性价比更高一些。

但大家都知道，券商是老渣男，很久不涨，涨了一追就被套，还容易拉崩其他板块。券商里，有时候也很难判断哪只股能起来。

所以预期券商有机会，最省心方式就是买券商ETF。比如，拿一小部分仓位买券商ETF，预期10%-15%，到了就卖，不贪多。

3.风光储——新技术高溢价

之前写过，股市里的面子是金融、地产、权重股，里子是碳中和、信创等需要融资支持、大力发展的行业，尤其关注里面的新科技、新技术。

因为流动性好之时，能有高估值、高溢价。

春节期间，大家出游聚会，热情高涨，yi情已然翻篇，之前专家预计的“亿阳迁徙”、二次高峰，没啥影响。

这是超预期的，那么复工复产、恢复速度也会超预期。之前预期炒价值股→稳增长→高景气成长赛道的逻辑顺序，也会前置。

所以可以看到，节前最后两天光伏板块反弹多一些，隆基、晶澳、阳光等放量涨，北向资金持续买入。

从北向近一个月增持行业和top30的个股，不难看出，外资在一向偏爱的消费、金融之外，加仓方向扩散到成长赛道。

新能源电池，光伏电池新技术topcon、HJT、钙钛矿等，光伏设备需要重点关注。

近期，财经杂志的《欧美重估中国光伏》中写到，欧美本土光伏制造能力十分孱弱，80%-90%光伏组件都依赖于中国企业。

欧美本土硅片与电池产能严重短缺，并未建立起完整的产业链。

要看到欧美在前沿技术研发的优势，中国企业应长远布局，加大对新技术关注和研究，避免被下一代颠覆型技术弯道超车。

可见，光伏行业竞争的关键还是新技术。

4.文娱——重新审视游戏板块

文娱方面，游戏板块需要重新审视，不能单纯以超跌反弹来看待。

近期我们看到，对待游戏的政策有转向，1月，近百款游戏获得版号。

2023年，要突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。

其中，稳就业，一方面要稳住中年人的就业，稳住房地产，房地产产业有几千万就业人群，房地产是支柱，其就业人群也大多是家庭里的支柱。

另一方面，稳就业，需要稳住年轻人的就业。互联网经济、传媒游戏、服务业、制造业等需要快速恢复。

经济的恢复是逐步，不会一蹴而就，各个行业的恢复速度也不同。

当遭遇强预期、弱现实，年轻人没有太多选择，就业市场尚不火热的时候，升学读研、旅游、间隔年、游戏等也是一个出口。

春节期间，我对游戏有了新的认识。

我的小外甥女只有三岁，我们打牌期间，她不停哭闹，我姐给了她一个手机，她就安安静静玩了一个多小时的小游戏、短视频……

想想很多家长，都是类似心理，与其让孩子上街游荡，不如让他安安静静打几个小时游戏。

游戏行业在特定阶段，也会其特定的“价值”。

5.三胎概念——会议前重点关注

2022年末全国人口比上年末减少85万人；全年出生人口956万人，较上一年减少106万人。

中国人口近61年来首次出现负增长，人口自然增长率已连续下降6年。

我国正式进入人口负增长时代，这是要引起足够重视的事。

面对生育率快速下降，不少地方补贴生育。比如，深圳发布补贴办法征求意见稿，生育三胎最多可申请育儿补贴19000元。

三胎概念，市场也开始炒作，大家预期会议期间有政策出台。两会前，可重点关注；后面也可能反复炒，在关键数据公布的时间窗口，可以提前埋伏。

以上，是我春节期间，有新认识的五个板块；其他板块的看法，在《2023股市预期》中也有提到，不再赘述。

市场在不断变化，认知也在变化。提升认知，才有可能领先市场。

最后，相比憧憬2023大牛市，我更倾向于一季度会复刻2019年行情。

牛不牛市不重要，有赚钱效应才重要，赚到钱才重要。

谁不希望，站着，把钱挣了。股市是凭认知和实力挣钱的地方，是站着挣钱的战场。

我当然也希望有牛市，希望大家都能赚得盆满钵满，但那不现实，股市是支持企业融资的地方，也是博弈的战场，少数人赚钱是铁律，它承载不了太多人的暴富梦。

伟大复兴实现的过程，一定会反映在经济社会的方方面面，股市也会以大牛市的方式绽放，股市会是盛世的妆点，但它不是全部。

盛世不是靠股市实现的，牛市只是它的一个缩影。认清股市的真相，并试图热爱它。

最重要的是热爱生活。