恒帅股份：2月22日接受机构调研，长江证券、碧云资本等多家机构参与

证券之星消息，2024年2月22日恒帅股份（300969）发布公告称公司于2024年2月22日接受机构调研，长江证券王子豪、碧云资本吕品贤、精砚投资麦帅、永赢基金黎一鸣、勤辰资产吴昊、宁银理财闫海、景顺长城曹雅倩、磐厚动量何建苑、永安国富徐小明、运舟投资郑青青、金鹰基金曾嘉诚、杭州富贤方嘉豪、中金资管朱剑胜、招商证券魏明、Prime Capital林大川、Tairen Capital洪李斐轩、博时基金陈曦、民生通惠陈嘉欢、嘉实基金熊昱洲刘智琪参与。

具体内容如下：

问：一：公司预计 2024 年的整体年降情况？

答：整车企业对零部件企业每年都会有年降要求，公司现有合作的客户基本属于行业龙头，与客户的定价体系已成熟稳定，整体年降幅度处于合理正常水平，目前与正常年份没有特别大的差异。公司将通过不断的技术工艺创新、降本增效、提升内部管理等措施来消化年降影响。

问：二：公司 2023 年的产品结构情况？

答：根据 2023 年 3 季度数据，公司清洗类业务占比为50.87%，电机类业务占比 40.3%。由于近些年电机类业务发展较快，电机业务比重在不断提升。

问：三：公司美国工厂和泰国工厂进展情况？

答：公司美国工厂总体投资规划为不超过 1500 万美元，主要进行清洗系统产品的配套和相关新产品的同步研发，并逐步布局其他新产品。泰国生产基地第一期整体投资规模 20,000万人民币，目前正有序建设当中，主要产品布局包含电机产品及清洗泵产品。公司将积极推进美国及泰国生产基地建设，通过海外布局生产基地来提升公司现有产品的增长潜力。

问：四：公司电机业务发展展望？

答：公司针对四门两盖领域开发了较多的电机品种，是公司未来业绩主要增长点之一，未来存在多点开花的可能性。尾门电机是公司在电机领域首先有所突破的一个电机品种，收入占比较大，并已陆续开拓其他大客户,相关业务增速较快。充电小门产品在 2023 年有部分客户处于量产爬坡周期，其中国配套份额逐步切换至恒帅，未来若增加海外配套，相关产品存在收入继续上升的空间。在隐形门把手领域，公司也在陆续开拓新客户，若相关项目进入量产周期，也会带来较为显著的增量。在谐波磁场电机领域，得益于公司自研磁性材料的顺利进展，公司开发的滚筒电机整体配套量会有所增长。

问：五：公司 2023 年毛利率变动的影响因素以及未来的展

答：公司凭借深厚的技术储备、优质的客户结构、极强的研发能力和成本管控能力,综合毛利率保持行业较好水平。近两年原材料价格波动较大，受此影响，公司综合毛利率也产生了一些波动；从 2022 年下半年开始,随着原材料价格的趋稳、产能规模效益的提升以及 2023 年上半年汇率因素等方面的影响,毛利率已逐步升。目前原材料价格和汇率因素处于阶段性稳态，若无大幅波动，对毛利率的影响较小。

公司将持续开发新产品，同时积极开拓新市场、新客户,提升与巩固公司技术优势及核心竞争力,继续深化实施自动化、信息化改造，提升精益生产管理水平、管理效率、产品良率,实现更优的资源配置,以达到降本增效的目的。

问：六：请主动感知清洗系统的行业发展现状、所处发展

答：DS 系统传感器的主动感知清洗系统，是公司针对传统清洗系统被迭代风险，作的前瞻性产品布局。该产品的智能化程度和产品复杂度均有大幅提升，具备较好的发展前景。由于该产品对比传统清洗系统而言，整体功能和产品价值差异较大，整体处于市场渗透前期，部分客户会进入小批量定点环节。部分厂家针对 DS 系统传感器的现实清洗需求，可能会对部分清洗点位设置手动清洗的配置，短期内对硬件也会形成一定的增量需求。

问：七：简要介绍下公司热管理业务相关的情况？

答：公司热管理系统产品主要包括冷却歧管、电子水泵、电子阀、膨胀水箱等产品，其中目前最核心的冷却歧管产品业务增速较快，2023 年上半年实现收入 2,907.84 万元，同比增长39.92%。后续随着客户其他车型的不断推出，整个业务量还会有一定的增长空间。

问：八：主机厂价格竞争对汽车零部件的影响？

答：成本竞争会在一定阶段内成为整个中国汽车行业发展的主要焦点之一。对于头部汽零企业，其马太效应优势会逐步显现，优势企业的优势会不断加强，规模化优势会不断得到显著。2023 年部分汽车零部件的市场集中度已经有所提升，持续的成本竞争有可能会加剧这一趋势。

恒帅股份（300969）主营业务：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售。

恒帅股份2023年三季报显示，公司主营收入6.62亿元，同比上升26.34%；归母净利润1.5亿元，同比上升39.33%；扣非净利润1.41亿元，同比上升48.48%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入2.64亿元，同比上升30.72%；单季度归母净利润5867.43万元，同比上升43.07%；单季度扣非净利润5679.02万元，同比上升48.09%；负债率20.7%，投资收益737.82万元，财务费用-740.22万元，毛利率36.08%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为112.03。

以下是详细的盈利预测信息：