48小时，股票跌没了…美资巨头踩雷！硅谷银行是如何倒闭的？

最近两日，硅谷银行流动性危机事件持续发酵，周四跌60%，周五盘前暴跌近70%，大跌60%时直接停牌，盘后数据显示，硅谷银行再度暴跌59%。只用两天事件硅谷银行从300美元一路跌至44美元，1000亿市值的票如今不足200亿人民币。

硅谷银行暴跌的导火索：当地时间周四早晨，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此遭受了18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。

随后，美国著名创业孵化器Y Combinator据称建议众多公司限制对硅谷银行(SIVB)的风险敞口。创始人基金公司Founders Fund建议企业从SVB金融集团撤出资金。

消息一出，大量的储户开始撤出资金，而硅谷银行账上现金无法支撑如此大的流动性压力，因此才产生了多米诺骨牌效应，由此引发了一些列危机。就在昨日，硅谷银行直接倒闭，现由联邦存款保险公司接管。经历了包括融资失败以及科技初创企业纷纷撤走资金等一系列事件后，硅谷银行成为美国十多年来规模最大的倒闭银行。

在硅谷倒闭的过程中，想必大部分投资者都亏的毛都不剩了，当然投资者大部分是外资，尤其美资，但也有部分中国投资者不幸踩雷。有财经大V爆料，“今天刚知道有朋友巨款存在硅谷银行，但存款保险好像最多一个账户赔付25万美元，麻烦了…”比如你存款10亿，最终可能只能拿到100万的赔偿….

在评论区，似乎有不少网友都参与了硅谷银行投资，有的网友说，“你那个朋友是我”，还有网友发问，“有没有知道在svb买了货币基金的怎么拿回基金呢？基金投向大部分是美国国债”；还有网友发问，“上海浦东硅谷银行咋办？”。

按笔者的理解，流动性挤兑，存款收回难度有点大，买的货币基金也一样，而浦发硅谷银行因为受国内，基本没问题。

当然，在社区平台也流漏出一笔神来之所，大家看，在美股盘前，疑似有股民从35美元买入到164美元卖出，用时8分钟，瞬间赚了4倍的收益。虽然盘前一度从跌60%拉升到涨67%，但是这样的操作笔者不信，即使有那也应该是神仙吧。也不排除是模拟盘操作，更不排除70亿人有一个幸运儿。

硅谷银行事件，如今已在资本市场蔓延到整个银行板块，SIGNATURE BANK跌22.87%，第一共和银行跌14.84%，还有费城银行本周跌16%。

美国硅谷银行事件自然和美联储加息密不可分，和自身操作不当有关，甚至有不少人将其和雷曼危机对比，一个万亿资产银行轰然倒塌，会否引发多米诺骨牌效应？有人将其比肩去年的恒大，所以硅谷事件是一次偶尔还是危机的开始？

下面我们简单回顾下美国硅谷银行是怎么一步步走向破产深渊的？

大概主要来自两方面，一是将7成流动资金买入了固收产品，锁定了收益，也锁死了流动性，一旦客户集中赎回，则非常容易引发挤兑危机；

二是，硅谷银行账上现金只有不足150亿美元，而将剩下的大约350亿美元存款用于贷款，最后放贷了742亿美元，这明显是加杠杆的结果，比如银行账户只有100元的存款，储户为A，但你将这100元贷款给储户B，B将80元存入，你又贷款给储户C，C将50元存入，以此类推，杠杆效应将被无效放大，100元最终贷出了200元的效果，一旦发生集中赎回，比如A赎回100，B赎回80，你账上可能只有储户C的50元，这就产生了流动性危机。

1）硅谷银行是美国第16大银行，以0.25%的低息吸纳存款（2020年、2021年利息基本为零），目标用户是PE/VC和科技型企业，为这些初创企业提供融资服务。

2）受益于2020年美联储无底线宽松，大量的科技企业手握现金而无处可投，于是纷纷存入硅谷银行，这也使得硅谷银行的存款从2020年6月的760亿美元上升到2021年的1900多亿美元，2022年底银行总存款虽然下降，但依然高达1710亿美元，总资产也增至2118亿美元。

3）随着硅谷银行涌入大量存款，但需要支付0.25%的利息，因此为赚取差价，硅谷银行将大量的资金买入国债或和抵押贷款支持证券MBS。其大部分国债计入了可供出售证券（AFS），而MBS则以HTM来计量。

根据硅谷银行年报，美国国债的收益率为1.49%，5年期至10年收益率2.96%，在261亿的AFS中，161亿美元是美国国债，11亿是外国政府债券，66亿机构支持MBS；在913亿美元的MBS中，收益率则是1.91%。

也就是说，硅谷银行把新增的1700多亿美元存款的7成买入了固收产品，收益率大约在1.6%左右，在美联储降息的时候赚取了1.4%的收益差价，此时的硅谷银行无疑在躺着赚钱。

4）既然1700亿的存款有1200亿买入固收，150亿现金在账上，那基本还剩350亿美元用作了初创企业放贷。根据上文，这350亿美元大约贷款了740亿美元，一般情况下，只要不出现意外。银行稍微保持流动性平衡就能玩转杠杆。

此外，账上1700亿存款计息资产猛增至900亿美元，去年只有600亿，而不计息资产则从去年的1260亿美元减少至目前的800亿美元，存款成本也从去年的零利率涨至目前的0.46%。

5）所有的这些都随着2022年浩浩荡荡的美联储加息，而出现了问题。美联储加息到5%，但是硅谷银行的大部分客户利息只有0.25%甚至是零，那我为何不吃5%的银行利息而只是白白存在你这呢？随着美联储加息，硅谷银行初创企业的资金成本越来越高，于是很多初创企业们集体发生赎回潮，产生了资金挤兑。这种赎回潮随着美联储可能进一步加息而变的更加严重。这就是为何市场全部将矛头指向美联储的原因，加还是不加，压力山大！

6）随着美联储加息，利率的大幅上涨，这些低利率债券（固收）价格暴跌，持有大量此类债券的银行资产端开始承受巨大的未实现损失：以HTM计量的MBS的未实现损失，就高达逾150亿美元，913亿美元的账面值只剩下762亿美元。

但是这类产品有个好处，就是只要我不卖就不会计入损失，但是随着硅谷银行出售其所有210亿美元的可销售证券，瞬间便遭受了18亿美元的亏损。现在市场的恐慌在于，那913亿美元的HTM会不会出售，如果出售，随着更大的赎回潮，硅谷银行如何归还这1700亿美元的存款？据传目前已有400亿存款的储户涌入硅谷银行进行赎回。

7）更大的危机则是公司350亿美元加杠杆放出了750亿美元的贷款，如果储户集中赎回，本金350亿美元，如何归还这750亿美元的贷款（看上文杠杆案例）？

8）咱们可以粗略算下账，公司1730亿美元存款，1200亿买入国债和贷款支持债券，350亿放贷，150亿为银行存款。但现在呢，1200亿美元固收产品在美联储加息后已经损失近200美元，350亿美元放贷750亿美元，账上只有150亿美元的现金，这里的资金缺口很可能在千亿美元级别，那只能破产，只能倒闭，只能被接管，因为即使HTM全部卖出，也无法覆盖1700亿美元的贷款。

在这波流动性危机过程中，股民的股票跌成毛，投资者亏损惨重；更惨的可能是那些存钱的初创企业和风投们。截至2022年年底，全球最大资管公司贝莱德持股超8%，全球顶级基金管理公司先锋集团，资管巨头Geode Capital，大型投行大摩、小摩、美林，银行中的美国银行等都有大量持股。

此外，硅谷银行事件的影响已蔓延至瑞典最大的养老金管理机构Alecta。在过去一年里，该机构将其在这家加州银行的持股增加了一倍多，大约30亿的投资打了水漂。