搏一搏单车变摩托？小心阴沟里翻船！日内交易者正在为他们最新青睐的股票衍生品交易付出代价。

尽管小额投资者急于加入超短期期权的交易狂潮，即0DTE（零日期权），但他们发现自己难以适从。

德国明斯特大学研究人员的一项最新研究表明，自2022年5月芝加哥期权交易所开放日内到期的期权交易以来，参与零日期权交易的散户每天可能损失35.8万美元。

这一记录令人震惊，但可能并不令人意外。据估计，在新冠疫情期间，涉足股票期权的业余投资者损失了10亿美元。零日期权交易在很多方面都更具挑战性，其中包括押注需要在紧迫的时间内实现。

一篇题为“散户交易员钟意零日期权……但他们应该这样做吗？”（Retail Traders Love 0DTE Options… But Should They？）的论文提醒投资者和监管机构，最新的投资创新可能并不总是适合所有人。

与妮可·布兰杰（Nicole Branger）和利安·德盖达（Leander Gayda）共同撰写该研究的海纳贝克·迈耶（Heiner Beckmeyer）在接受采访时说：

“我们将这项研究视为一个警示。零日期权交易作为投资选项具有巨大的影响力，投资者要么盆满钵满，要么满盘皆输。这就是我们在论文中发现的。平均来看，零日期权交易似乎有损散户投资者的利益。”

在2021年Meme股票火爆的时代，散户投资者将零日期权视为一种廉价的赌博方式，使得零日期权首次获得主流关注。虽然目前的热潮开始席卷标普500指数等大盘股指，并主要由专业交易员推动的，但零日期权的高风险、高回报潜力，以及潜在的快速回报也深深地吸引着业余投资者。

根据研究人员的估计，当前，零日期权合约占标普500指数总期权交易量的75%以上，其中散户玩家的参与率越来越高。2022年散户投资者在零日期权交易量中所占的份额约为6%，而去年为4%。

然而，散户的热情参与基本上没有得到回报。总而言之，在截至2023年2月的大约两年时间里，日内交易员因仓位配置不当而损失了2000万美元。如果算上手续费等其他成本，这笔亏损将攀升至超过7000万美元。

可以肯定的是，使用一种连华尔街专业人士似乎都不完全理解的新工具赚钱并不容易。要想获得脱颖而出，交易员必须非常警惕和敏捷，而且很可能还需要运气。

摩根大通公司的一项分析显示，虽然买卖零日期权往往在交易的前10分钟就能获利，但三分之二的收益是在交易的第一分钟产生的。

在明斯特大学的研究中，研究人员跟踪了所有被确定为由散户投资者发起的零日期权交易。他们发现，自从芝加哥期权交易所推出标普500指数周二和周四每周期权、将现有期权的合约期限扩大到每个工作日以来，日内交易员大军每个月都在净亏损。

研究人员在论文中写道：

“他们对彩票类资产的渴望导致了巨额的总损失。如果单一股票期权也是日内到期，那么散户投资者面临的潜在损失将成倍增加。”