欧洲央行跟随美联储加息25个基点，加息的滞后影响已经引起警惕，市场未能等来明确的鹰派信号……

北京时间20:15，欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期，利率达2008年10月以来最高水平。

欧洲央行利率决议公布后，欧元兑美元累计下挫超75点。美元指数短线走高逾20点。德国2年期国债收益率跌至4月6日以来的最低水平，日内跌幅扩大至8个基点，报2.599%。

相比之下，美联储在周四凌晨加息25个基点后将基准利率定在5%至5.25%之间。同时美联储主席鲍威尔为暂停加息敞开了大门。

欧洲央行表示，到2023年6月底，资产购买计划下的再投资的减少幅度将达到每月150亿欧元，预计将于7月停止资产购买计划再投资。关于紧急抗疫购债计划（PEPP），欧洲央行打算将在到期证券的本金偿付进行再投资，直至至少2024年底。

对于未来的利率前景，欧洲央行重申，将继续采取数据依赖型的方法，利率决定将基于通胀前景，并确保利率具有足够的限制性。

欧洲央行指出，基础价格压力仍然强劲，通胀前景将在太长时间内持续过高。该央行准备调整所有工具，确保实现2%的通胀目标。它对最新的通胀数据评论道，公布的数据大体上符合管委会在上次会议上对中期通胀前景的评估。总体通胀率有所下降，但潜在的价格压力依然强劲。

在加息对经济的影响方面，欧洲央行称，过去的加息效果正在强有力地传导（到经济中），货币政策的滞后性以及向实体经济传导的力度存在不确定性。分析师认为这一点很重要。这本质上是欧洲央行决定放慢加息步伐的原因，尽管它仍然对通胀前景不满意。

分析师指出，虽然欧洲央行放慢了加息步伐，并保留了未来行动的选择权，以及重申将继续对抗居高不下的通胀。但加息25个基点是自去年夏天欧洲央行开始加息以来的最小加息幅度，而且欧洲央行没有明确承诺进一步加息。

欧洲央行自2022年7月开启了本轮加息，然而当前欧元区的通胀率仍远高于2%的目标。国际货币基金组织上周公布的估计表明，通胀要到2025年才能达到欧洲央行的目标。与此同时，经济前景却再度蒙阴。近期数据还显示，今年第一季度欧元区经济增长不及预期，GDP增长乏力，仅为0.1%。

此外，欧洲央行最近的一项调查显示，银行已大幅收紧信贷渠道，这可能表明更高的利率已开始对实体经济造成影响。欧洲央行的利率决议是在银行业（尤其是美国）压力尚未消散之际做出的，这可能会为欧洲央行的鸽派官员提供更多弹药。

荷兰国际集团的全球宏观主管Carsten Brzeski指出，欧洲央行今天的决定表明，其已进入当前紧缩周期的最后阶段。在当前非常复杂的宏观环境下，加上此前加息的滞后影响、银行业动荡、增长放缓但通胀仍然居高不下，欧洲央行将更加谨慎行事。欧洲央行愿意走多远，可能会在20:45欧洲央行行长拉加德召开的货币政策新闻发布会变得更加清晰。

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