【主编观市】

上周恒指两万点保卫战多头终于胜出，中字头是稳定指数的核心。

当前市场主要聚焦重磅会议：今年发展主要预期目标：国内生产总值增长5%左右。虽然低于市场普遍预期，但放低预期往上发力反而更具弹性。

外围也在逐步修复，美国2月ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善，不过仍处收缩态势。美联储主席鲍威尔将在本周二、周三连续出席国会听证。考虑到美股也处于相对危险边缘，预计发出偏鸽言论的概率在加大。况且，紧缩政策的边际效应也在减弱。

港股市场再迎利好，3月3日，沪深交易所发布修订后的沪深港通业务实施办法，并将于3月13日正式实施。修订后，沪深股通成分股数量大幅提高，此次互联互通股票标的范围扩大后，沪深股通将更广泛纳入沪深两市上市公司股票，提高境外投资者参与A股市场的便利度，分享中国经济增长红利。港股通将纳入符合条件的外国公司，为内地投资者提供更多国际公司投资机会，进一步提升我国资本市场双向开放水平。

综上来看，本周上半周有望港股持续迎来反弹行情。后半周要注意会议预期兑现及不可预测风险。

观察方向，中字头作为稳定器需要持续维持强度，工信部部长：我国将加快6G网络研发，三大通讯巨头值得持续关注。证监会：支持保险资产管理公司开展资产证券化及REITs业务，金融类看看会不会有动作。其它AI及香港本地股改善预期也在增强。

【本周金股】

华润医疗(01515)

公司近期发布收购公告，拟以33.94亿元现金收购辽润76.1%及华润健康100%股权，并以2.45亿元现金收购江能80%股权及华润科技持有的江能债权(约3.17亿元)。华润医疗收购标的2021年收入体量接近上市公司医疗收入的一半，22H1利润超过上市公司，盈利能力强，且仍处于提升阶段，为上市公司带来较大增量。此次收购完成后，公司将运营157家医疗机构、近2.29万张床位，在机构数量和收入规模方面都将成为国内资本市场规模领先的综合性医疗集团。未来集团将继续围绕区域核心健康资源开展全国多点布局。

最近中国特色估值体系、央企价值重估在A股、港股两地市场已经形成一定趋势，估值修复空间打开。该股目前日成交量较去年有明显放大，观察能否持续突破。

【产业观察】

基建基本盘或将加速发力。资金端2022年全国新增专项债4.03万亿、约62.8%投入基建，2023年以来约65.8%额度投入基建;今年专项债规模有望进一步提升，带来资金端支持。项目端，截至2月21日(二月初二)，全国开复工率86.1%，结合“十四五”规划中102项重大工程项目建设提速，未来基建项目有活可干。

一带一路海外投资打开基建空间。去年我国在”一带一路”沿线实现对外承包工程项目新签额8718.4亿元，同比+0.8%，占同期我国对外承包工程新签额的51.2%;实现营收5713.1亿元，同比略降1.3%，占同期总额的54.8%。”一带一路”沿线国家订单及收入贡献额均已占我国对外工程承包总额的50%以上。结构上看，亚非和拉美地区为”一带一路”沿线投资较为集中地区。去年上半年工程承包项目主要集中在能源、交通、冶金等领域，三大领域金额合计占新承揽大型工程承包业务总额的82%。

过去三年房建链相关子板块业绩承压，主要受部分地产客户坏账影，2019、2020、2021年八大建筑央企减值损失累计分别为286、330、490亿元，拖累当期归母净利比例18%、20%、25%。地产政策后，涉房建筑行业风险大幅收窄，预期将进一步推动建筑央国企价值提升。

当前基建行业估值普遍偏低，叠加中国特色估值体系构建，建筑央国企仍存在较大估值修复空间。港股重点关注中国中铁(00390)、中国铁建(01186)，中国交通建设(01800)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(三月)未平仓合约总数为119321张，未平仓净数43532张。恒生期指结算日03月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，20568点位置，熊证密集期靠近，牛证密集区偏离，恒生指数有上攻动力。中国二月PMI数据创下近年最大升幅，资金憧憬中国需求改善。2023年中国GDP增长目标5%左右，本周恒指看涨。

【主编感言】

无论是GDP增速的”5%”、赤字率的”3%”、还是地方专项债额度低于4万亿CPI涨幅”3%”，市场在会前均有较多讨论和预期，但真实的目标安排落在了最保守的位置：GDP增速的具体表述是”5%左右”而不是”5%以上”，专项债额度”3.8 万亿”也大致处于市场预期的下界。在稳中求进的总基调下，经济增长或将迎来稳步向上，但不必过于期待大的弹性。

配合市场情绪，本期参考的观察重点落在中字头和国企，这是政策红利驱动的方向，也是以稳为主的考量。另外，再特别提一下电信运营商，虽然目前股价加速，但股息率依旧有优势。