1.德尔玛(创业板)

股票代码：301332o:p

发行价格：14.81o:p

发行市盈率：37.91o:p

行业市盈率：30.47o:p

发行规模：13.67亿元o:p

主营业务：集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业o:p

公司其他重要信息如下图所示：o:p

点评：近年来，全球小家电行业整体保持稳定发展态势。根据Euromonitor数据，全球小家电行业的市场规模(按零售额计，不含净水类)从2016年的1778.9亿美元增加到2019年的2079.9亿美元，年复合增长率为5.35%。预计全球小家电行业未来将保持5%-6%左右的增长速度，在2026年达到2931.7亿美元。

此外，根据Transparency Market Research相关数据，全球净水类家电行业市场规模从2015年的495亿美元增加到2019年的670亿美元，年复合增长率为7.86%。o:p

小家电行业迭代较快、品类众多，一方面，行业中涌现出一批以单一爆品为核心的小家电公司，另一方面，小家电领域亦存在家电巨头不断切入的情形，虽然目前仍不是家电巨头的主打市场，但未来家电巨头可能通过庞大的资金实力、领先的渠道优势抢占市场。新兴小家电公司和家电巨头的切入导致市场竞争不断加剧，部分小型家电制造商将在激烈的市场竞争中被逐步淘汰。

回顾4月份以来的新股情况，4月至今上市新股达48只，首日破发9只，首日破发比率约为19%；其中，创业板上市新股12只，首日破发5只，破发比率约42%，首日破发风险较大。不过，5月以来，创业板新股首日表现较为良好，4只创业板新股首日均大涨。o:p

考虑到公司发行市盈率高于行业市盈率，存在一定破发风险。不过，公司2022年业绩重回增长态势，结合创业板新股情绪持续回暖，综合判断首日破发概率约为10%。

2.航天南湖(科创板)

股票代码：688552o:p

发行价格：21.17o:p

发行市盈率：46.30o:p

行业市盈率：32.33o:p

发行规模：17.85亿元o:p

主营业务：主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的高新技术企业o:p

公司其他重要信息如下图所示：o:p

点评：根据Grandview Research研究报告，2020年全球雷达市场规模为314亿美元，全球军用雷达市场规模为192亿美元，约占全球雷达市场份额的61.15%；预计2025年全球雷达市场规模将达到380亿美元，按此比例测算，预计2025年全球军用雷达市场规模可达到232亿美元。随着国防装备费的持续投入，我国军用雷达市场规模逐年增加，根据民生证券研究报告，预计2025年我国军用雷达市场规模为573亿元。o:p

军用雷达行业属于资金密集型、技术密集型及人才密集型行业，具有较高的行业进入门槛，存在行业许可、技术水平等诸多壁垒，行业内企业数量相对较少。o:p

回顾4月份以来的新股情况，4月至今上市新股达48只，首日破发9只，首日破发比率约为19%；其中科创板4月以来13只新股上市，其中3只首日破发，首日破发比率23%。5月上市的4只科创板新股，2只首日破发，破发比率逐渐高企。

考虑到公司发行市盈率高于行业平均水平，存在一定的破发风险。同时，科创板新股近期表现不佳，首日破发概率逐渐变大，综合判断首日破发概率约为30%。

3.晟楠科技(北交所)

股票代码：837006o:p

发行价格：8.40o:p

发行市盈率：15.93o:p

行业市盈率：44.65o:p

发行规模：1.68亿元o:p

主营业务：主要从事航空装备制造、军用电源领域相关产品的研发、生产和销售

点评：公司主要产品是用于航空器的机械部件与军用电源模块。目前行业外潜在竞争对手较难进入，整个行业处于有限竞争格局。行业内生产企业主要根据军方订单生产，生产和销售都具有很强的计划性特征，产品销售价格受市场供求关系波动的影响较小，行业市场化程度不高。因此发行人在自身所处的细分行业中直接竞争对手较少。o:p

近年来，我国国防支出预算持续增长，2023年国防支出预算为15500亿元，较2022年同比增长7.2%。2016年至2023年，我国国防支出预算由0.95万亿元增至1.55万亿元，始终保持着6%以上的同比增速稳步增长。国防支出预算的持续增长，为军工行业的市场需求持续增长提供了保证。o:p

回顾4月份以来的新股情况，4月至今上市新股达48只，首日破发9只，首日破发比率约为19%；其中，4月至今北交所上市新股10只，仅1只首日破发，破发比率10%。o:p

考虑到公司发行市盈率显著低于行业平均水平，破发概率较小。同时，公司近年来业绩持续增长，结合北交所新股行情，综合判断首日破发概率约为15%。