过去15年，美股“长牛”行情令全球股市相形见绌，然而，美银认为，如果2023年继续紧抱着美股不放，那么将会遭遇打击。

美银（BofA）表示，如果美国投资者不避免本土偏好并将股票投资分散到国际市场，那么新一年他们可能会遭遇现实的打击。该行表示，预计全球股市在持续15年落后于美股之后，2023年将轻松跑赢美国股市。

美银指出，从2008年3月至今，成本100美元的美股，如今价值288美元，而同期成本为94美元的非美全球股票，价值仅为100美元，收益率差距可见一斑。不过美银投资策略师迈克尔•哈特内特（MichaelHartnett）表示：

“但是在2023年，美股的表现将逊于全球股票。”

美国银行表示，该行认为2023年美股的表现将逊于全球股市有7大原因。

1.负收益率泡沫已经结束。

根据美银的数据，2021年18万亿美元的负收益率债务已缩减为零，正式结束了始于2014年的负利率泡沫。美银表示：

“美国成长型股票在量化宽松及零利率期间的表现明显好于其他股票，而这种加息的背景下，非美国周期性价值型股票的表现将会更好。”

2.中国重新开放。

美国银行认为，随着中国经济全面重新开放，预计中国央行也将放宽金融条件。该行表示：

“中国政策转变有助于释放出居民多年的储蓄，并促进家庭消费。”

3.美国对科技股的过度敞口。

美银指出，去年第四季度，科技股在美股市场中的比例达到40%，相比之下，新兴市场这一比例为19%，日本为13%，欧洲仅为7%。

“受到监管和利率等因素的推动，科技股已经开始下跌，但投资者大规模撤出科技行业的行动尚未开始，这对美股来说是非常危险的。”

美银表示，一旦市场开始抛售科技股，那将对美股造成最大的伤害。

4.股票回购变得更难。

美银认为，过去15年推动美股上涨的主要是企业，而非投资者，因为企业往往能够通过股票回购来提振股价。而自2008年金融危机以来，美国企业已经回购了7.5万亿美元的股票。

如今，这些企业非但面临着高利率的威胁，而且政府即将引入1%的回购税（未来几年税率将不可避免地提高），这意味着企业可用于回购的自有资金将更少。换句话说，未来要依靠股票回购来推动股市上涨难度可能会加大。

5.能源价格下降。

自2022年3月油价见顶迄今，美国WTI原油已经下跌了43%，低油价对石油进口国来说好处肯定大于出口国。美国银行表示：

“油价上涨意味着美国、沙特等石油出口国的股市将有更好的表现，而油价下跌则意味着日本、中国、印度、欧洲等石油进口国（地区）能跑赢。”

6.全球对美元信心出现动摇。

美国银行表示：

“随着地缘政治紧张局势缓解、美国国内政治紧张局势加剧、全球各国政府和投资者进行更分散的投资，2023年美元将下跌。”

尽管美元贬值有助于提振美国企业的盈利业绩，但如果人们对美元这一全球储备货币失去信心，将会对美国经济产生负面影响。

7.资金流动风险。

2022年，有1600亿美元的资金流入美股，同时有1070亿美元的资金从欧洲股市撤出，这导致2022年美国在全球市场的份额达到63%这一历史最高水平。美银认为，一旦这一趋势发生逆转，就将导致大量资金从美国撤离，并流入欧洲股市。