美国违约风险“归零”，全球开启新一轮增持美债潮，多国早已出手

美债规模上限大戏终于迎来阶段性大结局，为什么是阶段性不是最终大结局呢？因为美债上限每隔几年就会被拿出来讨论一次，上一次是在2020年至2021年。1960年至今美债上限已提高或暂停78次了，所以当下的这次没有什么大不了的，只是美国人的常规操作罢了。

5月27日晚间，白宫和国会还在加班工作，双方终于达成了关于提高美债上限的协议。看着十分艰难，实则完全在意料之中，只是国内不少自媒体过度渲染让部分不明真相的吃瓜群众真的以为美国要违约了。其实但凡了解一点财经知识的人都不会入戏太深，印钞权、借钱权都掌握在美国自己手里，又不需要获得其他国家的审批，怎么可能违约呢？

根据彭博社的报道，美国债务协议将上限暂停至2025年1月1日。

注意，外媒说的是“暂停”上限而不是“提高”上限，两者虽然都会让美国借更多的钱但效果不一样。

“提高”是有限制的，是将阀门向上提一些。比如，美债现在的余额上限为31.4万亿美元，假设提高至34万亿美元，意味着美国政府新增加的负债规模最多为2.6万亿美元，一旦到了这个数字后得重新就是否再次提高上限而谈判、表决。

“暂停”没有限制，直接把盖子给掀了，理论上来说美国政府在2025年1月1日之前可以无限发债，总欠款余额可以增加至35万亿美元、38万亿美元甚至40万亿美元以上，全看心情。

美债上限暂停后美国会不会像脱缰的野马那样疯狂举债呢？我认为是不会的，原因有二。

第一，美国两党为了明眼人都知道必然会提高或者暂停的美债上限吵了半天，除了演戏给全球看外更重要的是政治利益的博弈。

拜登是民主党人士，共和党希望尽量利用美债上限筹码为自己争取利益，同时削弱拜登政府在美国选民心目中的地位。于是便拼命在削减政府开支上做文章，要求白宫减少民生、医疗等方面的支出。

为了让共和党议员同意提高美债上限，总统大人和民主党议员们不得不做出一些让步，承诺在部分领域减少支出。钱花的少了，借钱的金额自然被限制在了一定的范围内，哪怕美债上限暂停了。

第二，高利率环境下借钱成本过高，大举发债不划算。

以前发行的美债按照以前的利率计算利息，新发行的美债按照新的利率计算利息。现在的美国联邦基金利率为5-5.25%，虽然联邦基金利率不是美债票面利率，但前者低后者就低，前者高后者就高，这意味着当下的发债成本是很高的，每年需要支付高额利息。

2022年3月前美国的联邦基金利率只有0-0.25%，那时发行的美债对应的利息很低，美国几乎可以做到零成本借钱。

从这个角度来说美国大举发债往往会选在降息周期，加息周期借钱是不划算的，美国人不傻，要“疯狂发债”也要等到联邦基金利率下跌后开始。

因此，别看美债上限暂停了但美国并不会在2025年1月1日前借大量的钱。当然，一年下来新增1、2万亿美元是不可避免的，否则也用不着打破当下31.4万亿美元的美债上限了。

随着美债上限协议的初步达成这场表面上的美债违约大戏暂告一段落，国内大量媒体夸张式的报道也应该收敛一些了，媒体应该展现真实、客观的东西而不是为了流量、为了迎合大众情绪说一些模棱两可甚至虚假的言论。

下文内容可能与你在网上看到的大部分不同，主打的就是一个真实。

2022年美国收紧钱袋子后各国开始减持美债，外国债权人持有的美债余额从2022年2月最高的7.7万亿美元下滑至2022年10月的7.13万亿美元，8个月足足减持了5700亿美元。

从去年11月开始情况发生了变化。

随着美联储加息幅度的减缓美债开始变“香”了，各国开始逐步增持美债，2022年11月和12月分别增持1229亿美元和624亿美元；进入2023年后各国加快了净买入的速度，美国财政部的数据更新至2023年3月，该月海外主体增加了近2300亿美元的美债持有额，回到了一年前美联储第一次加息时的水平。

与此同时，3月份美国海外最大的十个债权国同时增持美债，典型如日本增持59亿美元、中国增持205亿美元、英国增持710亿美元、瑞士增持154亿美元、爱尔兰增持100亿美元。