2023年7月21日拓邦股份（002139）发布公告称公司于2023年7月19日接受机构调研，Mondrian Investment Partners Limited、富瑞金融参与。

具体内容如下：

问：家电板块的头部客户有变化吗？公司头部客户占比？

答：家电板块，传统的低端产品，需要公司提供解决方案的需求 不多，近几年，家电行业智能化、高端化的需求快速增长，给我们专业 第三方企业带来成长机会，家电板块的大客户每年在增加，市占率逐年 提升，该板块近几年增长均比较稳健。 2022 年公司头部客户收入占总收入的 84%，贡献了 90%以上的收入 增量。家电板块，2022 年头部客户占比在八成以上，其中大客户份额在 逐年提升。近几年我们欧美、日系客户市占率在提升，原来在这个板块 大客户份额不高的劣势，将逐渐转变为业务成长的优势。

问：家电整机厂的智能控制器外包趋势如何看待？

答：外包趋势逐年加深，与我们相关的主要是需要我们提供解决 方案的创新增量市场或需要提供全球化供应的目标市场。 智能控制器行业的发展特点可用六个字概括“增量、转移、集中”。 增量受益于整个市场智能社会发展，新技术的不断涌现，智能控 制器需求量增加，应用空间被进一步打开，智能控制器市场依旧是一个 增量市场。 转移整机品牌的智能控制器研发生产业务正在向中国的专业第三 方企业转移；同时受贸易、关税、市场需求等因素综合影响，整机品牌 的智能控制器的研发生产业务一部分正转向东南亚、欧美等地，形成多 区域发展的状态。 集中智能控制器行业的向具有全球化研发、运营、生产制造能力 的头部企业集中。拓邦公司作为国内第一家上市的专业研发生产智能控 制器的企业，同时也是目前国际化较为领先的专业第三方，作为头部企 业在行业趋势下受益是可预见的。

问：目前宏观经济低迷、国内地产行业表现不佳，公司家电业 务保持稳定或者继续增长的来源？

答：虽然全球经济下滑明显，但各国刺激已经开始。受多方面因 素的影响，疫情期间恐慌备货等原因导致疫情后全球经济下滑的趋势。 随着疫情平复，去库存接近尾声，各国开始刺激经济，美国加息有望结 束，经济预期会逐步复苏，我们家电业务与地产周期有一定的关联性， 但不属于强相关。分区域看，新兴市场如东南亚、印度等地区市场空间 巨大，公司在这些地方也布局多年，且贡献了不错的业绩收入。家电下 游分散，市场空间足够大，公司在整个家电市场的市占率不高，伴随着 日系客户、欧美客户等大客户的突破与进入，家电业务将随着客户份额 提升及新兴市场需求的增长而增长。

问：工具全年业务情况？上半年进展？第一大客户占我们工具 比例？现在电池没有供给第一大

答：工具业务上半年稳健，未来预期逐季向好。第一大客户占工 具业务比重约 7 成。有电池包供给第一大客户。 工具下游上半年去库存进展比预期慢，因此新订单的释放节奏比预 期慢些。工具板块下游集中度高，公司已进入大部分头部客户的供应链， 且已形成优势实现批量供货。目前我们在该板块行业龙头地位稳定，随 着电动化、锂电化的渗透率提升，行业的空间将持续增长，公司的市占 率也在逐年提升。经济复苏及去库存后，该板块增速也会逐步恢复。

拓邦股份（002139）主营业务：智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。

拓邦股份2023一季报显示，公司主营收入19.95亿元，同比上升6.82%；归母净利润9634.97万元，同比上升2.11%；扣非净利润9131.22万元，同比上升57.62%；负债率44.46%，投资收益-1.39万元，财务费用4654.03万元，毛利率21.88%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.96。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8361.64万，融资余额增加；融券净流出986.93万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓邦股份（002139）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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