2023年5月9日万里扬（002434）发布公告称长江电新叶之楠、宁银理财刘畅、博裕资本严祎祎、南方基金王杰于2023年5月9日调研我司。

具体内容如下：

问：（1）公司储能电站的运行模式？

答：公司储能电站主要为发电侧储能电站、电网侧储能电站、用户侧储能电站，未来发展以电网侧储能电站和用户侧储能电站为主。发电侧储能电站主要为发电厂提供调频服务。电网侧储能电站建在变电站旁边，除了可以参与调频外，也能够直接参与现货交易、黑启动、调峰、备用等项目，主要为电网提供服务。

公司主要从事储能电站的投资和运营，同时可以为市场客户的储能电站提供运营服务。

问：（2）电池材料降价对公司储能业务的影响情况？

答：目前，锂电池的成本占公司储能电站总投资成本的比重较高。锂电池材料降价，有助于降低公司储能电站的建设成本，进一步提升项目盈利能力，并不断扩大业务规模。同时，也有助于促进储能行业的健康可持续发展。

问：（3）公司储能业务的竞争优势情况？

答：1）项目资源储备优势；目前公司已签协议拟投资建设的电网侧独立储能电站合计装机约 1000MW。在浙江省布局的 8个电网侧独立储能电站和 1个用户侧储能电站进入“十四五”浙江省新型储能规划储备项目。其中，“义乌万里扬苏溪变独立储能项目”进入“浙江省新型储能示范项目”。同时，积极开 拓 其 他 省 市 地 区 的 储 能 电 站 项 目 ， 推 动 储 备 项 目 总 规 模 超 过3000MW/6000MWh。2）技术优势；公司具备行业领先的储能电站“价值运营能力”以及“电站集成及接入系统”两大核心能力，拥有自研的基于“电力大数据平台+市场镜像仿真引擎+人工智能预测引擎”（一平台双引擎）的电力市场全景仿真决策系统、新型储能系统集成以及市场运营一体化平台，通过“智能经济优化调度引擎”以及“云边协同的控制技术”可实现新型储能系统的可靠控制和效益最大化。3）人才优势；公司在北京、上海、广州设立研究院，打造了一支专业的设计研发团队，成员大部分来自国内外电力行业顶尖团队，覆盖储能业务的相关领域，具备强大的技术研发能力和丰富的工作经验。

问：（4）公司储能电站的进展情况？

答：公司已投入运营的发电侧储能电站装机容量约 40MW。公司在广东省肇庆市的电网侧独立储能电站已于 2022年 12月开工建设，目前正在抓紧建设中，预计于 2023 年投入运营。公司在浙江省金华市投资建设的用户侧储能电站已于 2023 年 4 月投入运行。公司同步加快推动其他已签投资协议的电网侧独立储能电站项目尽早开工建设和投入运营。

问：（5）公司和长江绿色发展基金合作情况？

答：公司和长江绿色发展基金于 2023年 2月 23日签署了《战略合作框架协议》，双方将共同合作开发建设运营新能源储能电站资产、虚拟电厂、零碳园区等业务。一方面设立储能基金可以为公司建设独立储能电站提供资金支持，另一方面可以支持公司获取和运营更多储能电站项目，推动公司新型储能业务的快速发展。目前，具体合作项目正在积极推进中。

问：（6）公司汽车变速器业务发展情况？

答：2023年以来，公司乘用车 CVT自动变速器产品订单饱满，市场需求量较大。商用车变速器市场需求正逐步恢复。新产品方面，乘用车 DHT混动系统、商用车混动系统、重卡自动变速器等产品市场开发顺利，将陆续投放市场，并不断提高产销量和市场份额。

万里扬（002434）主营业务：汽车零部件业务和新型储能业务。

万里扬2023一季报显示，公司主营收入11.75亿元，同比下降7.22%；归母净利润1.32亿元，同比上升40.29%；扣非净利润1.01亿元，同比上升79.98%；负债率43.43%，投资收益-671.26万元，财务费用1371.18万元，毛利率20.61%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1273.97万，融资余额减少；融券净流出898.3万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万里扬（002434）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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