先聊一下行情。

在外围事件影响下，尤其是短期美国非农数据超预期，压制了加息放缓的脚步，也继续压制全球流动性。

这对北向资金影响是非常直接的，今天北向资金早盘单边离场，午后回流明显，但全天小幅净卖出5.43亿元，也是近2个月来首次连续两日减仓。

北向的动向就是近期市场的情绪指标，北向资金买入不积极直接影响了A股的资金情绪。所以近期包括茅台等权重资产回撤，归根结底还是流动性带来的情绪影响。

对于当下的市场，老张前面文章解读的很清楚了，在事件真空的2月份，A股有望迎来调整的时间窗口，3月份两会明确方向后，各行各业就撸起袖子加油干了。

所以，站在经济复苏的时间节点，要积极的把握现在的调整。这两年，不论是经济低迷还是口罩问题，A股市场总能找到结构性机会。

这点希望大家明白，即便今年复苏，预期依然是结构性的方向机会。

这种行情下，一定要轻指数，重个股，盯着指数意义不大。用投资三要素强化自己持股的逻辑，坚持、专注下去，才能有所收获，就像惨淡的2022年，我们今世缘跟踪一年下来，张家圈逻辑坚定的朋友收获其实非常棒。

2023年，我们还会继续跟踪我们的核心品种。

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今天开盘，白酒板块迎来大跌，五粮液、茅台等纷纷大幅低开，白酒指数开盘更是跌了4%。

关于白酒，老张早在1月19日《白酒，造假传闻！》一文中深度的解读过，逻辑当时解读的非常清楚了，市场表现也是这样走的。这里再针对近期的事件，强调一下。

目前影响白酒的有两个东西：

第一，禁酒令。

最近一份署名人保财险的禁酒令文件传出，其中对限制饮酒有详细和明确的规定，这导致市场对白酒后期消费的担忧，进而担忧白酒企业的业绩。

这里老张需要说的是，禁酒令这东西不是新鲜事，近十几年以来，几乎每年都会有各种各样的禁酒令制度以及传闻出来，几乎就是“狼来了”的股市。

而这些年以来，白酒消费依然是非常的旺盛，尤其是白酒龙头企业的业绩依然保持稳步增长。白酒股价即便短期有影响，也每次都能快速的修复回来。

所以，对于这种消息，要有逻辑的看待。你恐慌，别人可能看到的是机会。

第二，白酒库存问题。

最近，某白酒经销商表示，目前白酒行业未开封的库存至少规模在3000亿元，相当于2021年零售总额的一半。

导致高库存的原因，就是来自白酒企业的“业绩造假”，但也不能说是造假，只是白酒行业的规则强化而已。

手段就是白酒企业向经销商压货，不论终端消费如何，白酒企业把货压到经销商就能保持业绩增长，这也是白酒企业在近三年口罩这么厉害下业绩依然稳定增长的原因。

目前数据显示，33.6%的酒商库存在3-5个月，近40%的酒商库存甚至在5个月以上，一旦经销商现金流出现问题，白酒行业就会迎来库存危机。

白酒企业压货的另一个表现就是企业现金流变差，像茅台、五粮液等2022年前三季度现金流均出现了大幅下滑的局面。

针对白酒存货的问题，老张说几点。

1，白酒库存增加做业绩，是一定程度存在的，要不然口罩三年下白酒企业的业绩也不会这么稳，大家都能感受得到。

2，这个库存问题，老张认为没必要担忧，一方面近期数据看白酒春节复苏明显，去库存不错，最早今年五一，最晚今年中秋，白酒企业去库存就会差不多进入补库存周期。另一方面，就是白酒是“就是陈的香”，消费端只是白酒的一部分，投资库存也是一个重要部分。

3，白酒企业后面通过提价以及积压中小品牌市场份额，也有望来保持业绩增长。

所以，对于白酒行业，站在2023年美联储加息到头全球流动性压制缓解，以及国内经济复苏的时间节点，还是有望迎来业绩和估值的双重修复。

正是基于逻辑的清晰，我们张家圈一大早才敢于低吸做差价。

选股有逻辑，交易有方法，从来不是说说而已！

A股是个不确定的市场，老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己，这也是老张投研一直在做的！

坚持好公司，睡觉才踏实！欢迎留言区交流！

再好的投研逻辑，也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。

以上内容只是基于目前市场环境以及公司基本面的解读分析，不做具体买卖建议。股市有风险，入市需谨慎。

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来源：老张投研