科思股份：4月26日接受机构调研，中金公司、中信建投资管等多家机构参与

2023年5月5日科思股份（300856）发布公告称公司于2023年4月26日接受机构调研，中金公司、中信建投资管、其他270个机构、个人、中信证券、东吴证券、华泰证券、富国基金、嘉实基金、鹏华基金、汇添富基金、中欧基金参与。

具体内容如下：

问：关于一季度经营情况的分析及后续展望

答：今年一季度总体延续去年四季度的上升趋势，营业规模方面，本期化妆品活性成分产品销售量同比增长较大，营业收入提升明显，环比也保持持续上升态势；盈利水平方面，前期采取的产品价格调整措施逐步落地，以及公司整体产能利用率的提升带来的规模效应和相对高毛利的新产品产能的逐步释放是一季度毛利率同比提升的主要原因，2022 年下半年以来，公司基本未作产品销售价格的调整，原料价格的波动和客户结构的变化对环比毛利率提升的影响有限；在毛利额贡献方面，传统防晒剂规模较大，其增长对毛利额的贡献更大，但新型防晒剂产品的增速更快。

从个人护理品消费端来看，整体而言向好的趋势不变，并未受到国际经济环境变化的重大影响。另外，公司不仅在防晒领域精耕细作，也已在安庆工厂进行了首批项目规划，这也是公司未来较长时间内的发展方向。预计今年年中新型去屑剂产品 PO、氨基酸表面活性剂产品将进入投产试运行阶段，新型广谱防晒剂P-S和高分子增稠剂卡波姆预计也将在今年的 8-9月份投产试运行。今年下半年，公司将启动第二批项目建设规划，后期将基本保持这个节奏推进项目落地。

问：去年量价齐升，预计防晒剂产品价格走势？法国奥运会会升防晒需求吗？

答：新一轮的产品价格，目前与下游客户处于预沟通阶段，从沟通情况看，市场需求比较旺盛，很多客户也在为明年的奥运会备货。结合公司目前执行的价格及客户反馈情况，预计今年整体价格趋势不会有太大波动。

问：公司毛利率和原油价格的关联性？

答：公司原料主要由大宗化学品和精细化学品构成，前者与原油价格的关联度更高，后者受原油价格波动的影响相对间接且其价格在很大程度上受到供需关系的影响。环比去年四季度和今年一季度虽有部分原料价格下降，但整体波动不大，一季度原料端对毛利率影响不大，主要还在于产品结构变化、产能提升等的影响。

问：PA、EHT、PS 等新产品产能利用率再高，公司毛利率是否还能继续升？

答：P-S为较为成熟的产品，供不应求，扩产后产能可以很快提升；EHT和 P的产能利用率目前基本符合常规产能爬坡的节奏，预计今年还会以较快的速度攀升。因此，公司已规划这两条产品线的扩产工作，计划在今年夏季实施。若成本端不发生重大变化，这些新型防晒剂产品的毛利率相对较高，该类产品在销售额中占比的提升可以提升公司整体毛利率水平。新产品的逐步放量，对公司的盈利能力有较好的支撑。

问：二氧化钛、PO 项目进展情况？

答：公司 PO 产线还在建设中，预计今年 6 月份可以试生产。市场推广方面，部分大客户的认证已基本完成，也已给出下半年的需求预期，其他客户还在正常推进中，包括国内的洗护品牌商。

公司二氧化钛产品于去年年底投产试运行，由于物理防晒剂各生产商的规格、型号不同，需要和客户端建立非常密切的沟通机制以实现其配方体系的适配。因此相对化学防晒剂，二氧化钛的推进进度会稍微慢一些，目前生产在正常有序进行中，该产品对二季度的贡献预计不大，三季度开始逐渐放量。

科思股份（300856）主营业务：日用化学品原料的研发、生产和销售。

科思股份2023一季报显示，公司主营收入5.88亿元，同比上升42.33%；归母净利润1.6亿元，同比上升176.13%；扣非净利润1.57亿元，同比上升198.1%；负债率14.99%，财务费用625.76万元，毛利率49.04%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为91.7。

以下是详细的盈利预测信息：